眼下，猪肉消费进入全年最旺季，业内人士预计，春节前猪价将相对稳定

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据中国证券报消息，2016 年，生猪养殖 户和企业赚得盆满钵满。眼下，冬至已过、 春节临近，南方制腊肉、北方杀年猪等传统 习俗接连上阵，猪肉消费进入全年最旺季。 业内人士预计，春节前猪价稳定，随着本轮 “猪周期”进入后半段，明年生猪养殖仍将盈 利，但猪价存在下调趋势，难以重现今年的 “金猪”行情。

春节前猪价将保持稳定

记者近日在山东省菏泽市下辖县区的 养猪大户走访调研时，多位养殖户向记者 表示，今年养猪利润较往年丰厚，春节前猪 价将在每斤八块五左右稳定徘徊，乐观估 计可能到九块，年底手里有猪的养殖户将 过个好年。

搜猪网分析师冯永辉指出，从10 月中旬 到现在，猪价经历两个月上涨，近日呈震荡 企稳的走势，大幅上涨和下跌的空间不大。 冬至到春节这段时间，南方做腊肉、北方杀 年猪，猪肉的消费大概占到全年消费的20% 至30%，需求虽大但供应充足，预计春节前 价格将在17 元/公斤左右，最高点18 元/公 斤，但触及高点的可能性不大。由于春节猪 肉消费将透支节后的需求，同时春节后供应 充足，价格大概率会小幅下跌，到夏天生猪 价格会有小幅反弹。

从全年的行情来看，2016 年是生猪产业 难得的好年景。董传亮是成武县的养殖大 户，今年共养殖了150 头母猪和1500 头肥 猪。“今年确实是养猪人的好年景，一头母猪 能赚一万五到两万块，最高价格时每头出栏 肥猪的利润大约有1000 元，算下来今年赚了 100多万元。”董传亮向记者表示。

数据显示，今年全年的猪粮比约为9.5:1， 临近红色警戒区域。以黑龙江省为例，按二 等玉米平均批发价格计算，近期猪粮比一直 高于9.5:1，玉米价格下降带动饲料成本降 低，增厚了养猪业利润。

“猪周期”波动趋平缓

在采访期间，多位养殖户向记者提起 “猪周期”。董传亮向记者表示，自己养猪8 年，周期低点的亏损、欠债都经历过。最初 几年只育肥，2014 年踏准节奏在生猪行情的 最低点引进母猪开始自繁自养。虽然今年 赶上“大年”收入很好，但他明年并不急于扩 大产能。

农业部畜牧业司司长马有祥此前指出， 此轮猪周期价格维持高位已20 个月以上，母 猪存栏依旧处于低位，而且还在下降，产能 基本未恢复，并加入非市场因素即行政禁 养。以前生猪价格连续上涨半年，母猪和生 猪存栏就会上涨，养殖户盲目补栏、扩栏，造 成新一轮猪价下跌。

困扰养猪行业多年的“猪周期”是否已 经打破？业内专家表示，“猪周期”确实开始 变形，持续时间拉长成为“猪周期”变化的首 要特点，上一轮猪周期持续了59 个月，相比 较之前的36 个月周期而言明显拉长。冯永 辉分析，究其原因，一是此前近3 年的深度亏 损期让很多散户出局，二是我国的生猪规模 化势头发展迅速会“舒缓”周期，三是进口猪 肉冲击了国内生猪市场。招商证券指出，除 以上因素外，业外资本不敢擅入和环保趋严 导致猪场数量减少也加大了补栏阻力，拉长 了这一轮“超长周期”。

同时，本轮“猪周期”补栏结构特点显 著，规模和大型养殖集团补栏扩张积极，中 型养殖户补栏理性缓慢，小型和散养户因环 保压力退出。

马有祥表示，现在来看，对于生猪养殖 者来说，只要能养，再赚一年钱没问题。至 于明年养猪能赚多少，冯永辉分析认为，本 轮“猪周期”高峰期已过。如果说2016 年是 “金猪”行情的话，明年将是一个“银猪”行 情。2017 年，猪价转入周期下跌期的中段， 生猪供应总体增加，价格震荡范围在15 元/ 公斤至17 元/公斤，最低可能跌破14 元/公 斤；虽然是下跌期，但仍可以盈利，只是盈利 会比2016 年有所下降，今年全年的平均盈利 约在800元，2017年可能会降至400元左右。 长期来看，中信建投预计，本轮猪价会 在2018 年下半年达到一个相对低点，乐观情 况下2019年猪价将再进入上行区间。

后周期行业开始发力

搜猪网山西站长张小梅感慨：“我在这 个行业干了20 年，可以说像今年这样利润 厚、持续时间长的行情很少见。”在这样的 行情刺激下，生猪养殖企业都在积极扩张 生猪养殖产能，各上市公司在2016 年前11 个月，生猪销量相比2015 年有了一个飞 跃。以温氏股份为例，2015 年，温氏集团 销售商品肉猪1535 万头，2016 年1-11 月 共销售商品肉猪1543 万头；在利润增长方 面，三季报显示，温氏股份2016 年前三季 度归属上市公司净利润108 亿元，同比增 长125%。

分析人士表示，从股价表现看，2016 年 生猪养殖板块估值较高，叠加生猪价格走势 因素，明年有一定的下跌空间。尽管2017 年 生猪养殖利润尚好，但资本市场对生猪养殖 板块的预期并不高。

与此联动的是，因为生猪养殖的盈利行 情仍将持续，养殖户对于饲料成本的敏感度 下降，饲料行业的销量增速提升，同时随着 存栏量的逐步回升，销量的增长将带动盈利 的全面增长。安信证券认为，当前阶段，投 资机会将主要集中在疫苗、饲料等后周期行 业。上市饲料公司三季报显示，整个饲料板 块前三季度收入和净利润分别增长6.2%和 39.2%，其中第三季度收入增长7.5%，增速继 续提升。

在对物价的影响方面，猪肉价格对许多 食品的价格具有带动作用，2017 年猪肉价格 低位运行或抵消部分物价上涨压力。海通 证券认为，假定未来一年猪价按照历年平均 情况变化，猪价同比增速将下行，明年二季 度有望达到负值，对CPI 同比的推动也将下 滑至负值区间。考虑到大周期下，猪价长期 下行可能性较大，猪价对通胀影响的减弱速 度可能会超出预期。